近期看到很多投资者朋友在关注我对市场的看法，今天就和各位持有人简单聊聊我最近的投资思路。

目前，我们大的思路上仍然和前期保持一致，更愿意基于大的时代背景做投资，让自己的投资组合符合时代的特征，符合时代的主题，更愿意关注一些长期的变量，因此短期的一些变化或者市场上其它资产的波动，可能并不是我们最看重的点。同时，部分成长板块也的确不符合我们投资逻辑，我们更愿意将精力放在符合我们投资框架的公司上。从我们过去的经验来看，专注自己、专注长期拉长时间看可能效果会更好，希望各位投资者理解。

那么我是如何看待当前市场以及关注哪些变量呢？

我们认为今年做投资需要关注海外经济情况，到底是软着陆，随后进入一轮新周期，还是周期性衰退，都可能会对全球资本市场产生影响。

如果海外软着陆进入一轮新周期，市场可能会更关注铜这类工业金属或者可选消费；但如果海外经历比较严重的衰退，可能全球资本市场波动都会加剧，我们会重点关注国内利率下降之后的表现，一些资产可能会有更好的买点。

当前来看，预测未来比较困难，因此在这个时间点我们选择等待，等待一些确定性出现后，我们再决定如何操作，也许答案会在不久的将来揭晓。

总的来看，我们当前阶段更愿意去关注确定性，关注现金流和资本配置能力，例如类似高股息或者潜在高股息的资产，包括现在重点关注的“五朵金花”，钢铁、交运、电力、公用事业等，我们认为这些资产在当前的时代背景下更具吸引力。

最后感谢各位持有人的支持，我将继续努力为大家带来更好的持有体验，谢谢！

风险提示：本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。

近期关注到部分持有人对于当前债市调整有些恐慌，并担忧是否会重演2022年债市大调整，那今天就来和各位投资者聊聊此轮债市调整的原因及后续操作建议。

债市波动的原因？

我们认为此次债市调整主要是短期波动，受到多重因素影响，包括：前期债券涨得过快过猛，部分品种交易拥挤度较高，近期权益市场表现较好等，更多是短期情绪扰动。

至于部分投资者提到的2022年债市大调整，本轮调整和它并不相同。2022年调整主要是受到防疫政策转向、房地产政策出台等因素，基本面发生变化，市场风险偏好迅速提升，从而引起债市大调整。

而当前时间点，我们认为支撑债市行情的利好因素并未发生明显转向，货币宽松基调预计延续，资金面、政策面、基本面均未发生明显反转，因此债市“由牛转熊”的可能性不大，我们仍然看好今年债基的配置价值。

后续如何操作？

对于后续债基的投资，我们建议普通个人投资者不必因为短期波动而频繁操作。 频繁操作一方面会因为交易手续费拉高投资成本，另一方面也可能会错过后续债市回暖带来的机会。债基在历史上也经历过多次波动，但大多时候短期波动带来的回撤都能在后期通过时间修复，在回调时积累份额反而能帮助我们降低单位成本。

因此，我们建议各位持有人充分认知债基的特点，做好资产配置，长期持有，谢谢大家！

风险提示：本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。

自去年8月以来，券商板块缺乏上涨动力，整体表现略微欠佳。但近两月，随着增量资金持续入市，市场量能显著回暖，券商板块也迎来阶段性反弹。国证证券龙头指数自2024年2月6日低点以来至今，反弹近10%。从历史表现来看，券商板块上涨往往与政策热点相关度较高，常呈现波段行情。那么，今天来跟大家聊聊券商板块，并展望2024年券商板块具备哪些投资机会？

从消息面上看，近期证监会密集发声引发广泛关注。3月15日，证监会集中发布4项政策文件，突出“两强两严”，即“强本强基”和“严监严管”。证监会相关制度为证券行业与资本市场未来发展定下基调，证券行业并购重组导向下行业集中度有望进一步提升，IPO层面将有望改善上市公司整体质量。监管制度对分红、市值管理与违规减持的导向，将有助于券商投研业务业绩提升并进一步规范发展。

其中《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见》中提到，力争5年左右时间推动形成10家左右优质头部机构，计划在2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构。并且通过适度提升杠杆空间及鼓励并购重组两大重点举措，打造优质头部券商。因此，后续围绕券商更好发挥功能性开展的并购重组将具备一定的投资机会，建议积极保持对券商板块的持续关注。

券商板块当前估值具备较高的安全边际，低估值叠加监管积极持续推动资本市场高质量发展、提振投资者信心的相关政策措施，板块修复空间较为充足。当前，券商板块估值仍处于历史较低水平，截至3月21日，证券龙头指数最新市净率PB为1.29倍，仅位于指数上市以来11.7%分位点。欢迎看好券商板块的投资者关注我管理的宝盈国证证券龙头指数发起式基金，一键打包龙头券商。

数据来源：Wind，截至2024.3.21。

宝盈国证证券龙头指数发起式基金风险等级为中等风险（R3），适合风险承受能力稳健型（C3）及以上的投资者。成立日期：2022.7.12；2022-2023年A/C类净值增长率为-4.43%/-4.54%、2.02%/1.76%；同期业绩比较基准分别为-7.16%、0.04%；同类: 标准主题指数股票型基金(A类)；历任基金经理：蔡丹(2022.7.12至今)。

风险提示：本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。