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今天和大家聊聊我管理的宝盈研究精选。
2023 年三季度 A 股市场整体弱势下跌，上证指数、创业板、科创 50 分别下跌2.86%、9.53%、11.67%，和整体市场风险偏好相关度较高的 TMT 类资产调整幅度也很大。
宝盈研究精选二季度末配置集中在 AI 领域，三季度经历了大幅回撤。8 月下旬，我们对产品的组合做了调整，基本盘还是立足医药领域，这也是我积累了十多年的能力圈。恰逢医药反腐，很多医药优质资产跌幅较大，借此时机，我们沿着老龄化的大方向，在医药板块中积极寻找具备临床价值产品的资产进行中长期配置。
我们认为未来医药板块的投资，老龄化与临床价值是非常重要的两个关键因素。基于 1962 年开始的生育高峰，2022 年开始我国每年新增 1000-1500 万 60 岁以上的老人，这一趋势将持续十年，老龄化催生的健康医疗需求将为行业提供持续景气。从 2023年中报也可以看出，老龄化相关的领域，业绩都非常景气，我们判断这一趋势才刚刚开始。在医疗反腐的背景下，只有真正具备临床价值的产品才会有更强的定价权以及更长的生命周期。
与此同时，我们依旧非常看好 AI领域，我们认为 AI 是未来 3-5 年最重要的科技变革，会显著改善居民工作、生活、娱乐的方方面面。所以宝盈研究精选的投资组合在立足医药基本盘的基础上，还有一小部分仓位布局 AI 资产，当然这部分 AI 资产，一方面相对医药资产，商业模式具备一定相似性（比如算力和 CXO 都是订单驱动的商业模式），另一方面也能在短期兑现业绩或者产品。
进入四季度以来，在多个积极因素催化下，市场情绪逐步回暖，我们坚信A股市场机会大于风险。作为管理人，我们也会通过精选个股、适度分散等方式来管理投资组合，希望能为大家带来合理回报。同时，欢迎大家关注我管理的宝盈研究精选。
数据来源：wind。
风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
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