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各位投资者大家好，我是基金经理蔡丹，近期券商板块表现强势，迎来久违的大涨行情，有一些投资观察和体会想跟大家分享。
自5月以来，证券板块显著回暖，与此前数轮券商股大涨行情不同，本次主要以头部券商领涨，涨幅较好的券商股中多数为头部券商，无论是市场情绪方面还是政策方面都出现了积极的右侧信号。
此轮券商板块爆发逻辑主要有以下几个方面：
1. “中特估”助力券商接力上涨
“中特估”概念持续升温，券商的权益持仓有望较大程度受益于国央企大盘蓝筹股的分红提升和资产增值。
2.券商板块景气改善
券商一季报同比高增主要受益于自营投资改善，从2季度目前数据看，券商交易量、基金新发和IPO均明显改善，居民储蓄向投资迁移或已开启。
3. 券商在估值和机构持仓方面具备显著的比较优势
截至5月10日收盘，国证证券龙头指数市净率PB为1.38倍，位于上市以来17.65%分位点，具有较高的安全边际。同时截止到2023年一季度，主动型公募基金对于券商股的持仓占比仅为0.8%，因此一旦有资金进入对于券商股上行会形成极强的推动力。
伴随疫情影响进一步减弱及地产的逐步恢复，我们认为二季度经济修复仍有进一步改善的空间，中期市场机会仍大于风险。我们预计财政政策更加积极，准财政运用有望趋向常态化，货币政策以稳为主，更注重结构性调节。宏观基本面好转叠加流动性持续释放，有助于带动证券行业经纪业务交易持续好转，资本市场回暖也带动行业财富管理和投行IPO 业务加速发展。
长期来看，投行业务向头部集中的趋势愈发明显。头部券商受益于投研定价、IPO 跟投和综合服务等优势，投行业务承揽和承销能力优势预计在注册制阶段将更加突出。因此对券商板块感兴趣的朋友，可以重点关注我管理的宝盈国证证券龙头指数发起式基金。
数据来源：Wind、开源非银。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议及法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。
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