9月末政策转向后，10月国内基本面出现企稳，政策拉动的特征明显，从公布的经济数据可以看到，贴近政策的指标相对更强（高能级城市地产销售、基建、限额以上零售等），贴近内生动能的部分仍有待改善（地产投资和新开工、价格、就业等），总体上生产偏强、内需偏弱、价格低迷的特征变化仍比较有限。总体而言，国内悲观情绪有所改善，但经济走势待观察。

资金面上，10月资金面保持平稳，10月底央行公告进行买断式逆回购，补足7D到1Y之间的货币投放工具，后续或部分替代MLF，对资金价格偏中性。

往后看，我们认为当前国内确定性最高的是货币政策宽松，目前很难看利率中枢会反转，仍处于货币宽松的周期中，对债市的利好仍在延续。年内资金面整体偏平稳，叠加预期年内仍有一次降准，短端品种收益率下行的概率较大，因此后续我们将密切跟踪市场变化，抓住短端品种收益率下行的机会，控制组合回撤在较小范围内，做好流动性管理。

基于此，宝盈盈泰纯债目前主要以高等级信用票息策略为主，并根据市场情况灵活调整策略。

以上就是我本次的分享，谢谢大家。

风险提示：本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。

回顾美股近期表现，11月初受美国大选靴子落地及美联储如期降息等利好因素影响，纳斯达克指数续创历史收盘新高。但随着上周五美联储主席鲍威尔发表了“不急于降息”的言论，美联储12月降息25BP概率大幅下降，美股大跌，纳斯达克指数下跌超2%，投资者对利率走势感到担忧，上周纳斯达克指数创9月以来最大单周跌幅。

本周二（11月19日），美国三大股指收盘涨跌不一，道琼斯工业指数下跌0.28%，标普500指数上涨0.4%，纳斯达克指数上涨1.04%，大型科技股普遍上涨。尽管幅度并不高，但是却结束了其一周多的调整周期，大摩适时地发布了看多美股的研报称：预计2025年美股还能涨11%，为投资者信心的修复再一次提供了支撑。

今年6月底以来，美股经历了一系列波动，不同交易主题快速轮替，美股的行业风格切换也十分显著。尽管目前估值偏高，美股的业绩增长预期仍然稳健。展望后市，美国的主要政策主张对于美股科技股整体偏利好。随着美股三大宏观因素美国选举、通胀/美联储政策、经济基本面风险已经逐步出清，不确定性逐步消除，叠加科技板块持续上行的盈利周期，美股科技股有望继续保持上升势头。

具体来看，美股未来的支撑主要来自以下两个方面：

1、  降息持续

这段时间美股、黄金、美债乃至全球股市的震荡，都与美国降息预期降低、美元指数升高息息相关。而这样的交易在近期热度开始下降，因为经过冷静分析，未来无论从经济方面还是政策方面考虑，降息依旧是未来的大趋势。大摩也在2025年的展望中提到了这一点：预期随着2025年的持续降息，美国经济将持续强势。

2、  大选靴子落地

中信证券称，美国大选靴子落地，共和党政策主张对于美股科技股整体偏利好，尤其是金融科技、美国科技巨头等。短期维度，大选落地有助于市场不确定性的消除，美股科技股有望继续保持上升势头；基本面仍是科技板块中长期走势的核心决定因素，大选更多属于短期扰动，基于经济软着陆的基准假设，美股科技板块仍处于业绩上行周期，继续看好科技板块未来12个月的表现。

总而言之，在新政策方向的支持下，美国经济可能将维持强势，企业的盈利周期也将延续，尽管降息的进程可能会受到“再通胀”的影响，但大的趋势并不会因此而改变。根据中金的测算，在普通假设情形下，将使2025年美国GDP增长至2.9%，CPI通胀攀升至5.4%，宏观环境或将进入经济增长有韧性、通胀较温和的阶段，而这无疑利好权益类资产的表现。

美股尤其是纳斯达克指数近期横盘震荡之际，反而可能是不错的“上车”时间点。欢迎对纳斯达克100指数感兴趣的投资者关注我管理的宝盈纳斯达克100指数发起式基金（QDII）（A类：019736/C类：019737）。

数据来源：Wind、同壁财经、中信证券。

宝盈纳斯达克 100 指数发起式(QDII)基金风险等级为中高风险（R4），适合风险承受能力积极型（C4）及以上的投资者。成立日期：2024.3.22；A/C类近6月净值（业绩比较基准）增长率15.57%（17.78%）/15.34%（17.78%），截至2024.10.22，来自宝盈基金基金净值信息（经托管行复核）。同类：QDII股票型基金(A类)。历任基金经理：蔡丹(20240322至今)。

风险提示: 基金有风险，投资需谨慎。本基金由宝盈基金发行与管理，投资者认购、申购确认人民币份额和赎回确认人民币份额均以人民币计算;在本基金存续期间，由基金投资者自行承担汇率变动风险。本基金主要投资于境外证券市场，基金净值会因为境外证券市场波动等因素产生波动，投资者根据所持有的基金份额享受基金收益，同时承担相应的投资风险。宝盈纳斯达克100指数发起式(QDII)基金风险等级为中高风险(R4)，适合风险承受能力积极型(C4)及以上的投资者。产品风险等级仅为基金管理人评价结果，销售机构评价结果不必然与基金管理人一致，投资者在投资前需完成销售机构风险测评，根据销售机构所适用的风险评测及匹配结果独立做出投资决策。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等基金法律文件,并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定切实履行反洗钱义务。本文中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议及法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。

近日，国家医保局办公室、财政部办公厅发布《关于做好医保基金预付工作的通知》(以下简称《通知》)，要求在国家层面统一和完善基本医疗保险基金预付制度，坚持将“预付金”作为“赋能金”，缓解定点医疗机构医疗费用垫支压力，进而为参保群众提供更优质的医疗保障，促进药品和耗材企业稳健运行。

《通知》指出，基本医疗保险基金预付金被定义为一种周转资金，旨在帮助定点医疗机构缓解医疗费用垫支压力、提高医疗服务能力，并增强参保群众就医获得感。预付金将专门用于药品和医用耗材采购等医疗费用周转支出，不得用于医疗机构基础建设投入、日常运行、偿还债务等非医疗费用支出。

宏观层面上，新政对所有医疗机构来说都是重大的利好消息，有利于减轻医院垫资压力，缩短商业公司回款周期，也有利于院内处方药和耗材使用放量。同时，对于提振终端市场信心，促进基层医疗机构健康运转将提供助益。

整体来看，我们认为在经历了前期药械集采和医药反腐后，部分板块已有明显的边际改善。医药行业目前处于“低仓位+低估值+低盈利增速”阶段，考虑到医药产业出海高端化、全球生物医药投融资回暖、政策环境向好等积极因素，目前或是配置医药行业很好的时机。

目前我管理的宝盈医疗健康沪港深混合基金依然维持较为均衡的配置，长期依旧看好院内、出海的投资机会。在下一阶段投资中，我们也会继续聚焦老龄化，沿着院内、创新、国际化等方向均衡配置，坚持挖掘低估值高增速的优秀标的。

最后，感谢各位投资者对我们的关注和支持！

风险提示：本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。基金有风险，投资须谨慎。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。