今日，低迷多日的AI板块，尤其是光模块板块一扫前日阴霾，迎来全线大涨，万得光模块指数（8841258.WI）盘中一度涨幅超过11%。

回顾今年的AI发展，从大模型到应用端再到算力，亮点频出，甚至一度占据了市场40%以上的日成交量，热度非常高。回顾两个标志性事件：一是ChatGPT的横空出世，迅速成为市场话题中心，让资本市场对AIGC有了全新的认知；二是英伟达在5月份发布完财报后，市场惊叹于AI对算力的需求已经快速地转化为企业盈利，AIGC不再是单纯的主题，而是逐步变成算力产业。全球需求爆发之下，GPU、光模块不断加单，大幅调高了Q2的市场预期，算力板块获得了明显的超额收益。

虽然进入三季度后，AI的热度下降明显，在存量博弈的市场，资金层面出现了分流，尤其是持仓比例较高的个股，但我们认为市场对算力板块的认可度与关注度仍存，在经过调整之后优质公司反而更具投资性价比。

尤其是光通信，我们非常看好板块长期投资价值。回顾分析北美科技巨头和相关产业链财报，下游云厂商均表示AI拉动算力需求不断增长，带来全新利润增长空间，中上游光模块、光器件等厂商也纷纷将AI作为未来几年的重点发展目标。在算力产业链中，光通信在AI超算系统中已经显现木桶效应，因此光通信在未来的算力建设中需求确定性极强；同时光通信是我国优势产业，我们认为，在本轮科技周期中，国内优质的光模块、光连接相关标的有望充分受益。

展望未来，我们认为板块短期表现不可被高估，但长期投资价值更不能被低估，AI时代的故事才刚刚开始，但是也必须提醒各位投资者的是，市场短期表现受到的影响因素较多，涨跌难以预测，建议普通投资者不要追涨杀跌，通过定投或者分批建仓的方式参与会更适合，基金是长期投资工具，感谢大家。

数据来源：Wind，截至2023.9.22

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。

上周，被央行超预期全面降准的利好消息刷屏。通俗来讲，全面降准主要通过释放长期资金，直接或间接推动增量资金进入股市。从历史来看，2016年以来，16次（不包含本次）降准公布后首个交易日，上证指数有10次上涨，上涨概率超过6成。其中8次全面降准（不包含本次）公布后首个交易日，上证指数有6次上涨。但本次降准的消息出来后，A股市场的反应却无惊无险，在调整与震荡中交替进行。

令大家震惊的是，被认为最直接受益于降准利好的券商板块，在政策落地后的表现也不尽如人意。在政策组合拳持续助力下，券商板块仍略显“低迷”，券商行情何时才能来？

从表现上看，被誉为“牛市旗手”的券商板块自7月25日开启上涨周期以来，经历阶段性回暖后，近期持续遭遇调整，持续性表现较差，而A股市场的成交额也大多都表现低迷。而且，中秋、国庆假期“合体”的超级黄金周已在路上，本次长时间休市或是影响交易情绪的主要因素。从历史来看，国庆节前一周对比节前一月的日均换手率一般都呈现萎缩趋势，但在节后会显著回暖。券商板块虽然近期表现较弱，但拉长到中长期视角，整个券商板块基本面趋势向好，整个A股市场也会在确认底部后会慢慢回升，因此各位投资者不用过度悲观。

就券商板块本身而言，随着政策组合拳高频出击，央行全面降准再超市场预期，叠加市场流动性保持宽松，资本市场与券商行业景气度在低基数背景下有望持续上修。券商板块当前表现并未充分反映上述政策利好以及潜在的盈利改善空间，后续有望迎来估值催化和业绩提振的戴维斯双击，当下仍具备较强的配置价值。

总的来说，多重利好因素都将驱动券商行情持续修复。对于券商板块而言，或许仍需一个“等”字，近期的调整对投资者来说未必不是一个入场的好机会。因此，大家对券商板块不应感到悲观，欢迎大家关注我管理的宝盈国证证券龙头指数发起式基金。

数据来源：Wind。

宝盈国证证券龙头指数发起式基金风险等级为中等风险（R3），适合风险承受能力稳健型（C3）及以上的投资者。成立日期：2022.7.12；2022-2023上半年A/C类净值增长率为-4.43%/-4.54%、1.63%/1.51%；同期业绩比较基准分别为-7.16%、0.94%；同类：标准主题指数股票型基金(A类)；历任基金经理：蔡丹（2022.7.12至今）。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。

近期，手机巨头陆续发布新品，市场关注度拉满，尤其是华为新品Mate 60 Pro上线后迅速火爆全网，Mate 60 Pro作为全球首款支持卫星通话的大众智能手机也让卫星通信领域进入大众视野。

可能很多投资者第一次听说卫星互联网，简单来说卫星互联网就是以大规模组网形式运行的低轨道卫星（LEO）星座，向地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络，它具有广覆盖、低时延、高网速、低成本的特点，是实现通信天地融合、万物互联的关键，当前全球多个国家均在加速布局卫星互联网。根据GSA报告显示，截至2023年7月底，42个国家和地区的移动运营商和卫星供应商之间确定了70个公开宣布的合作伙伴关系。其中，共有37个国家和地区的48家移动运营商规划了卫星通信服务，8个国家和地区的8家移动运营商目前正在评估、测试或试验这些服务。另外，8个国家和地区的8家移动运营商已经推出商用卫星通信服务，在过去4个月里增加了一倍不止。

今年以来我国卫星通信发展脚步也在加快： 9月7日，中国移动宣布其研究院携手中兴通讯、是德科技共同完成了NR-NTN低轨卫星实验室验证，通过终端仿真和信道仿真的实验室环境来模拟卫星通信，支持手机卫星宽带业务；9月8日，中国电信正式发布了“手机直连卫星业务”，可适配华为Mate 60 Pro/Pro+两款新机。该业务不换卡不换号，可覆盖全国全区域，用户拥有具备天通卫星通话功能的手机，并开通手机直连卫星功能即可使用； 9月1日极氪发布会上官宣卫星通信技术全球首次量产上车，将在新车型极氪001FR上提供双向卫星消息、卫星通话等功能。

我们认为随着卫星通信技术的不断成熟和发射成本的降低，相关应用尤其是手机汽车端应用的普及度提高，卫星互联网建设会持续加速，同时超大规模星座项目低轨卫星已成全球主要国家新一轮科技革命的竞技场，卫星互联网有望迎来长达十年的成长期，相关投资机会值得关注。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本文观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，亦不作为任何法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。购买该基金，投资者应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，并在购买前完成风险测评。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。